业绩稳步增长多年连续分红，中农立华行业龙头优势凸显

近年来,全球农化市场进入下行区间,农药需求上扬乏力,越来越多的产品被淘汰出局,面临多重压力,不过,行业格局愈发向头部企业集中,“马太效应”更加凸显。如中农立华(603970)、江山股份(600389)等公司业绩仍能保持稳定增长,同时也保持每年分红。天风证券认为,中农立华2020年仅前三季度营收就已超2019年全年,2021年业绩有望加速增长。公司昨日也表示,公司会坚持继续分红,持续为股东创造回报。

近年来,随着全球监管力度不断加强,新产能释放带来行业竞争加剧,大部分化工产品价格开始回调,2019年出现明显的景气拐点,2020年行业处于周期下行区间。另外全球农药需求上扬乏力,越来越多的产品被淘汰出局,新化学物质的引用和新药使用量水平降低,病、虫、杂草抗性日益增强,生物多样性问题日益严峻,异常气候频发,加之贸易的不确定性和汇率波动,未来市场仍面临多重压力。

不过,这对于头部公司来说,未必都是坏事。近几年农药市场处于不断调整与变化的状态。国内外农化巨头正在兼并重组,国内企业也处于整合调整期,基本完成了第一阶段的工艺升级改造和企业合并整合。经过行业洗牌与融合,市场版图正在重构,市场份额逐渐向头部企业集中,强者恒强,弱者愈弱,“马太效应”更加凸显。

一些农药头部上市公司的业绩还在连年稳步增长。

如得益于草甘膦价格持续上涨的江山股份,盈利修复较大,前三季度营业收入37.7亿元,同比增长2.54%;净利润2.61亿元,同比增长3.1%。2020中报年营业收入增长5.55%,净利润增长,13.89%。从2016年到2019年四年间,除了2019年下滑14.28%外,其余三年都保持了较快增长,2018年、2017年、2016年净利润增速分别为56.15%、402.26%、5774.62%。公司也多年连续分红,2020年中报10派10.00元,2019年、2018年、2017年、2016年分红情况分别为10派3.10元(含税)、10派4元(含税)、10派2.6元(含税)、10派0.53元(含税)。

相比而言,中农立华(603970)的业绩表现更好。公司2019年实现营收43.42亿元,同比增16.28%,2012年至2019年营收体量实现翻倍,CAGR达10.60%。2020年仅前三季度营收就已超2019年全年,实现营收51.83亿元,同比增52.17%;净利润同样呈现整体多年上行趋势,2019年实现净利润1.19亿元,同比增2.96%,2020年前三季度实现1.08亿元,同比增11.72%。天风证券认为,2020年公司业绩高速增长的另一大原因是整合了南京红太阳的国际业务。在下游农产品整体复苏背景下,随新收国际业务持续放量,以及原国内外业务继续扩展,公司2021年业绩有望继续加速增长。这也反映出公司发展战略的有效性。

在业绩稳步增长的同时,中农立华也保持稳步分红,自上市以来累计分红 3 次,累计分红金额为 1.21 亿元。2019年、2018年、2017年都有分红送股,分别为10派2.5元(含税)、10转2股派2.5元(含税)、10转2股派2.5元(含税)。

该公司三季报数据显示,总股本1.92亿股,扩张预期强烈;资本公积金1.63元/股;未分配利润2.22元/股,较为充裕。

该公司昨日在e互动平台上回复投资者问题时表示,中农立华作为央企背景上市公司,非常注重社会责任和企业责任。公司一直高度重视与股东分享发展成果,只要企业有盈利,在保证自身发展的前提下,公司会坚持继续分红的做法,持续为股东创造回报。