作者 | 《财经》新媒体 蒋金丽 编辑 | 蒋诗舟

连续大跌多日后，市场迎来久违的反弹。

3月16日，市场早盘一度快速下跌，临近午盘突然V型反弹。AH股午后大幅走强，上证综指上涨3.48%，沪深300上涨4.32%，创业板指大涨5.20%，恒生科技指数盘中涨幅一度超过20%。

两市成交额约1.2万亿元，北上资金净流出0.8亿元。板块方面，消费者服务、电力设备及新能源、交通运输板块领涨，而农林牧渔、医药、煤炭等板块涨幅较小。

部分基金公司用行动表达了对后市的看好。3月16日，睿远基金发布公告称，基于对中国资本市场长期稳定健康发展的信心，睿远基金将于2022年3月18日（含）起10个交易日内使用固有资金申购旗下公募基金，拟申购金额合计不低于1.5亿元，持有时间不少于5年。

金融委定调提振信心

政策方面释放的稳定信号，是市场信心大增的主要原因。

3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。会议由中共中央政治局委员、国务院副总理、金融委主任刘鹤主持。会议强调，有关部门要切实承担起自身职责，积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策。关于香港金融市场稳定问题，内地与香港两地监管机构要加强沟通协作。

“高层清晰的表态稳定了政策预期，有力提振了市场信心。”华夏基金认为，会议对资本市场的表述，如“有关部门要按照市场化、法治化、国际化的方针完善既定方案，稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作”等表态，是对近期传言的及时回应与纠偏，定调了资本市场长期稳定有活力的基调。

在创金合信首席策略分析师王婧看来，这一表态在很大程度上打消了市场疑虑，扭转市场预期，鼓励长期资金提高持股比例，从根本上缓解了流动性困局。

她指出，目前看，地缘政治冲突、大宗商品暴涨等因素对全球市场的负面冲击正在过去，本周四美联储将公布议息决定，大概率不会超出市场预期，外围环境有望回暖。而内部政策的明确偏暖和及时回应，叠加市场处于相对低估区域，将助力A股信心持续提振，推动价值回归。

“目前市场估值已进入历史偏低区域，接近历史极值。”据银华基金统计，经历昨日大跌后沪深300前向市盈率9.4倍，距离2020年3月的9倍和2018年底的8.6倍已较为接近，同时股权风险溢价已上升至7.8%，接近历史均值向上1倍标准差7.9%的极值。

展望未来，南方基金认为，随着监管层积极表态和维护市场稳定，投资者情绪得到较大改善，悲观情绪得到释放，短期反弹可期。A股已经进入寻底、筑底过程，待外部负面因素解除之后，A股有望迎来更加明确的上行起点信号。

短期警惕交易性回踩

“随着政策清晰，本轮调整的政策底初步确立，流动性风险已显著缓解，刚性止损的量能出清，悲观预期链也得以打破。”站在目前位置，华夏基金预计，短期交易性因素影响下或有回踩，但一年期及以上资金布局性价比已高，建议重点关注三个因素：

一是国内政策，明确稳增长为首要目标。2022年中国经济面临较大下行压力，一季度可能仍将继续惯性下滑；但与此同时，近期宏观调控政策、房地产政策与“双碳”政策均已释放出不同程度的维稳信号，经济有望在一季度见底之后逐步修复。

二是美联储加息，本周FOMC会议将开启加息之旅，不排除美联储将继续保持鹰派立场以抑制高企的通货膨胀。虽然市场已经为2022年美联储的快速加息做好了准备，但从短期来看，地缘政治冲突后美国通胀的风险比经济放缓更迫在眉睫，超预期的加息力度仍会对全球市场形成短期压制；

三是地缘政治风险，市场反应开始钝化。俄乌经过多轮谈判，双方或已接近就签署相关协议达成妥协，但制裁仍持续升级，如果冲突控制不扩大，即使短期有争端，但对资本市场影响将有限。

中欧基金提醒，短期内仍需提防快速下跌后私募和专户基金净值至预警线或清盘线后面临的清盘风险。在资金面风险充分释放之后，市场的上行趋势有望在宽松政策加码，以及产业政策和共同富裕等政策定调后再度浮现。

“黎明前的痛苦并非黑暗本身，而在于日出前的等待，只要抱有堪比黄金的信心，最终将看到新一轮旭日东升。”中欧基金表示，从历史经验来看，情绪得到宣泄后，市场资金面结构往往较为脆弱，从而导致行业表现集中化。

稳增长窗口仍在持续

整体来看，目前，风险偏好水平已经收缩至2011年相近区间，低于2016年熔断和2018年。

华夏基金判断，市场在情绪冰点之后，可能演绎“双降预期”叠加“俄乌缓和预期”，形成围绕一季报预期和稳增长发力方向的一波三折式超跌反弹，继续看好新能源车、半导体、光伏、有色金属、医药等板块。

基金公司普遍认为，稳增长窗口仍在持续。

华泰柏瑞基金提到，政策逐步夯实稳增长方向，一方面对于2021年监管力度偏强的行业，进行了再次的政策基调确认，在防风险基础上进行转型与平稳健康发展；另一方面稳预期仍是重点方向，在两会的基础上进一步明确了政策边界，呵护实体经济与金融市场，这也是今日市场转向风险偏好驱动的主要原因。

行业配置方面，南方基金指出，今日金融委会议再次验证2022年稳增长的政策基调没有变，基建投资的拉动将给金融和建筑产业链带来较多机会，低估值板块仍有政策催化。全球仍处于通胀高企的宏观环境，受益通胀的行业，如有色金属、煤炭、钢铁等盈利能力持续改善，值得关注。

此外，金融委会议提及“货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长”，对银行业增长形成支撑，未来银行在贷款投放方面可能更加积极，有助于业绩增长。新兴产业方面，可以关注数字基建、新型储能、光伏、风电等新基建板块的投资机会。

中欧基金预计，短期市场对防御性的追求仍将大于对成长确定性的关注，主要是财政投资稳增长相关的基建领域，尤其是其中的能源基建、绿电和数字基建，以及更广泛受益稳增长的、低估值且高股息率的金融、地产和建筑相关领域。