创业板推行注册制第一周，业绩不佳公司表现乏力

上周，创业板正式推行注册制，涨跌幅同步放大到20%，除了18只新股波动巨大，其余存量创业板个股也分化严重，其中如金力泰(300225）、中环装备（300140）等今年业绩下滑的公司被资金用脚投票，周一当日出现大跌。值得注意的是，这两家公司的股东也正在大笔减持或计划大笔减持所持有的公司股份。

8月24日，创业板正式开启注册制首日交易，个股涨跌幅扩大至20%，18只个股大幅上涨。8月25日，这些个股走势虽然分化严重，但多数继续保持上涨。

此同时，一批创业板个股股价跌幅也明显扩大，其中金力泰(300225)开盘就开始大跌，跌幅一度达到18%，最终以跌幅14.50%位居两市跌幅第一，次日继续下跌。而24日中环装备的跌幅最大接近13%，收盘下跌7.21%，次日反弹但最终冲高回落。

此外，此前大幅上涨、估值较高的兴齐眼药、诚迈科技也开始走出下跌的趋势。

有业内人士分析称，注册制实施，一方面涨幅放大，公司的价值可以更直接地体现，低估的会被资金挖掘，高估的会下跌回归价值中枢；另一方面，退市制度更为严格，让主营业务不佳的个股退市风险大增。

根据相关规定，创业板上市公司因任一财务类指标被实施退市风险警示的，下一年度再触及任一类型财务类指标或被出具保留意见的，将终止上市，避免上市公司通过操纵财务指标或审计意见规避退市，打击“亏损两年、盈利一年”的操纵行为。

而金力泰和中环装备近几年的业绩均不太乐观。金力泰2017年到2019年近三年的营业收入基本是微增长的状态，增长率分别为0.94%、1.38%、0.59%，扣非净利润增长率分别为-32.20%、-87.09%、、161.26%。

对于2019年度业绩的大幅增长，公司说明的原因是，公司结合市场实际情况，从经营发展战略层面对公司的产品结构与客户结构进行了调整与优化，营业收入相比上年同期略有增长。公司产品成本有所下降，促使公司毛利率相比上年同期有所上升。而当年度的营收增长幅度很小，因此，第二个原因更重要，可以说该公司产品成本能否继续下降，决定了该公司今年的业绩是增长还是下降。该公司今年的中报不太理想，2020年1-6月实现营业收入3.37亿元，同比下降7.07%，归属于上市公司股东的净利润为1535.60万元，同比下降5.36%。

而同样被市场用脚投票的中环装备情况也很相似。中环装备2017年全年实现营业收入19.01亿，同比增长44.51%，但归属上市公司股东净利润7597.86万元，同比下降15.74%。2018年营业收入18.3亿元，同比下降3.98%；归属于上市公司股东的净利润2986万元，同比下降60.7%。2019年增收不增利，实现营业总收入25.2亿，同比增长38.3%；实现归母净利润-3377万，上年同期为2985.9万元，未能维持盈利状态。

而主业不好的背景下，上市公司寻求并购转型突围。今年上半年金力泰就披露了三个对外投资项目，2月27日金力泰披露《关于公司对外投资设立控股子公司的议案》，拟投资设立金杜新材料；4月27日金力泰披露《关于拟投资设立全资子公司的公告》，拟投2.5亿元进军金属以及树脂领域，成立“金力泰金属”和“金力泰树脂”两家全资子公司；6月2日金力泰披露《关于现金收购中科世宇(北京)科技有限公司51%股权的公告》，意欲在节能环保新材料领域展开布局。不过，金力泰近期公告称，已经准备转让大部分所持有的金杜新材料股权。

今年5月，金力泰披露此前拟与立邦共同出资设立上海立邦金力泰涂料有限公司的投资事项终止公告。

值得注意的是，在被资金用脚投票的同时，这两家公司的股东也纷纷减持，有的甚至还清仓式减持，这也在一定程度上代表了产业资本的态度。