字节跳动拟上市再现造富运动，核心受益公司估值大幅提升

日前,有媒体称,字节跳动中国业务正考虑在香港或上海上市。同时,海外业务也可能在欧洲或美国上市。消息传出后,相关概念股沸腾。8月4日,字节跳动系再次异动,环球印务、美盛文化等多股涨停,浙江富润跟涨。其中,浙江富润(600070)在字节跳动系平台的业务营收已超过了5亿元,是字节跳动核心标的,近期其也被市场逐渐挖掘,自7月1日以来,浙江富润股价涨幅达20.17%,换手率为132%。

根据知情人士披露的数据,近几年字节跳动营收增长速率均保持在200%以上。2016年为60亿元,2017年为160亿元,2018年突破500亿元,2019年为接近1200亿元。

今年,字节跳动给自己设定的目标是2000亿元,差不多是腾讯的一半(2019年,腾讯营收约为3770亿元)。

中信证券研报对此持乐观预期,认为“考虑到公司在短视频和AI内容推送领域的独特地位和竞争力,伴随公司的持续成长,字节跳动有望成为估值比肩阿里、腾讯的千亿美元巨头”。

国海证券研报称,从PS(市销率,总市值/销售收入)或PE(市盈率,股价/每股收益)角度看,字节跳动的估值还将更高。以腾讯2019的PS为9倍来计算,字节跳动若能在2020年实现2000亿元收入,对应的市值将高达1.8万亿元。

随着字节跳动的业绩不断攀升,相关核心标的业绩同样水涨船高,也将随之迎来大幅溢价。如浙江富润(600070),该公司旗下子公司泰一指尚2019年营业收入中来自抖音的收入达到3.6亿同比增长196.8%,来自今日头条的收入1.5亿同比增长123.60%,是正宗的抖音概念股,且市盈率相对较低,后市潜力被强烈看好。

业内人士分析表示,近几年,浙江富润盈利能力稳步增强,公司营业收入从2016年的1.01亿元增长至2019年的4.85亿元,复合年均增长率达68.8%。随着与字节跳动的合作深入,浙江富润也将获得更多的流量,从而实现流量变现加速,为未来业绩增长带来了较高的确定性。目前,浙江富润市值为80.28亿元,市场对于公司的估值水平有望进一步提升。

据了解,浙江富润在2016年收购了泰一指尚100%股权转型大数据+互联网新兴业务,后者是一家依托于大数据技术,为客户提供互联网营销服务和营销数据分析服务的科技型公司。泰一指尚自2018年8月起在今日头条和抖音平台开展相关业务,2018年第四季度以及2019年度这两平台业务的营业收入便实现了快速增长。

为了抓住当前以抖音为代表的短视频、直播等数字营销爆发的红利期,浙江富润也在积极布局,其通过不断剥离传统产业资产,将聚焦以数字营销为核心的大数据业务。6月30日,浙江富润披露公告称,公司拟以公开挂牌方式转让持有的控股子公司浙江富润印染有限公司46%股权、浙江富润纺织有限公司51%股权,首次公开挂牌转让底价合计不低于3.6亿元。浙江富润表示,本次通过公开挂牌转让的方式剥离传统资产,有利于优化公司产业结构,提高公司盈利能力,符合公司战略规划。

中信建投证券给予浙江富润盈利预测和评级表示,浙江富润新兴业务积极有为,技术积累行业领先。通过投资设立富润数链、富润数金,公司完成“数字营销、区块链、金融科技”三大业务布局,数字营销领域切入抖音、腾讯大客户合作稳步推进,新兴业务前景值得推进。暂不考虑此次挂牌剥离传统业务影响,预计公司2020-2021 年归母净利润分别为3.6、4.3 亿元,EPS 为0.69、0.83 元/股,对应PE 为18、15X,首次覆盖,予以“增持”评级。

国海证券认为,字节跳动流量变现的核心板块主要是智能营销、内容板块和直播电商,2020年市场规模可期。相应的,布局在这三大板块中的“字节跳动产业链”也将受到带动。一类是为字节跳动核心品牌提供广告投放、整合营销等服务的合作公司;二是内容及版权类公司;三是直播电商这样的字节跳动业务新边界。