允许无盈利科技公司赴港上市 一面海水 一面火焰

近日，港交所再启主板上市规则改革：允许无收入、无盈利的特专科技公司赴港上市。政策甫出，引发各界热议: 对于近年疲弱的香港股市，这是否是一针强心剂，带动港股整体向好？内地科技企业赴港上市潮会来吗？

深耕高科技领域数十年的投资机构博将资本投资顾问郑贤榕在接受记者采访时表示，作为国际金融中心，香港前有强敌，后有追兵，出此辣招旨在吸引更多内地的中小科技企业赴港上市，强化内地与香港联系，同时也吸引多层次的国际投资者进入香港市场，增加港股流动性。郑贤榕：「过去几年，在全球通胀高企、增长乏力、货币紧缩、地缘局势错综复杂的百年未有之大变局之中，香港股资本市场表现得并不如意，流动性、盈利、募资能力方面都出现大规模下降，全球金融中心的地位有被新加坡超越的危机。拼经济、保地位是香港未来的重点。」

回顾港交所历史我们会发现，港交所会在每一次的历史变迁中准确把握时代的脉搏，引领香港资本市场的转型升级。2018年港交所修改主板上市规则，允许同股不同权的新兴和创新公司和未盈利的生物医药公司来港上市后，带来了港股IPO的繁华，极大地吸引了众多高科技、生物医药公司等新经济公司，让香港成为全球新经济公司的集中地。此次港交所界定的特专科技企业主要为新一代信息技术、先进硬件、先进材料、新能源及节能环保、新食品及农业技术，外界普遍认为此次降低上市门槛是港交所对相关科技公司的支持。

内地云计算公司——睿至科技投融资中心负责人在接受记者采访时表示，上市新规的修改推行，将使境内大批尚在产品研发阶段的硬科技型企业有了更多的选择，之前可能只能从一级市场进行融资，如果能够在二级市场上获得股权融资，将推动企业加快成长。这对内地科技企业相当具备吸引力。

梯影传媒创始人兼CEO任斌也认为此次新规对内地科技企业是一大利好：「科技公司具有高产值、高附加值、低耗能的优势，而且能够吸引高精尖人才，从长期来看有利于推动各行业核心科技的发展。然而，科技公司也会面临前期投入大、资金回报周期长的困难。该政策的出台有利于加快上市步伐，获得更多资金支持，从而更好服务研发，创新产品，助推公司自身及线下媒体行业的数字化发展。」

一面是海水，一面是火焰。降低对科技公司收入、盈利的门槛，对投资者专业性的要求将极大的提高。据悉，本次引入特专科技公司上市拟允许散户投资者参与，虽然散户的参与，会引入很多保障投资者的设计，包括定价与一般新股有差别、有禁售期限制以及额外披露要求等，但特专科技的投资仍将极大地考验投资者市场风险的承受力和投资者甄股能力。

富昌证券联席董事，香港著名股评人谭朗蔚指出：「政策开放对港交所当然为利好，能增加募资收入，但仍怀疑特专科技企业如何说服市场，因为2018年允许生物科技企业上市，股民还能从公司的临床数据等方面掌握基本面，但特专科技公司，对股民来说，比了解生物科技企业更加困难，当市场情绪不佳时，特专科技板块将成为大市最大沽压区块。」

博将资本投资顾问郑贤榕同样抱有这样的忧虑：「对产品并未商业化的特专科技公司而言，估值受投机炒作及操纵影响的风险会较高，因为市场可能会揣测其商业化进展，而特专科技公司亦可能会为了寻找在商业上能成功的业务模式而大幅改变原有的业务模式，这可引致特专科技公司上市后有股价波动及／或交易流动性不足的问题。他认为，特专科技公司若要取得成功，核心技术成功商业化与技术本身的创新性同为重要。」

可以预见的是，港交所新政将加速特专科技类项目一级市场融资及二级市场退出，对于专注赋能中国高科技的领先投资机构博将来说，更是好风凭借力，利用自己十几年的积累，争取在未来的资本市场上占据一席之地。